价格战白热化港股上市潮涌2025家电收官：空调
市场○▷○▼=□“价格战--■”悄然改变行业格局▷•▼★▷☆。小米集团合伙人-◇▷、总裁卢伟冰在2025年年初提到•-•▲○-，…▼◁■“小米空调2024年是中国市场第四名■…，今年目标坐稳第三名▽▷○，最近提出2030年目标▽△●-，在中国市场空调要做到数一数二◇☆•★◇•。虽然目标蛮难▷◇☆☆，但我认为小米机会很大◆•◁★◁=。■▽◆★○▲”
资本市场方面…☆○•●□，A股家电及消费电子企业赴港上市热潮涌动△△-▽，奥克斯电气成功登陆港股☆□▼○•，石头科技■★、极米科技▲◇△•、视源股份等纷纷推进▼□▷“H股上市▷◁○”计划●▼◇□-▲，以☆◁■“A股+H股☆■”双平台布局拓展融资渠道▷•△、加速全球化进程★◆，为行业发展注入新的资本动力□▼●●，2026年行业竞争与布局或将更趋激烈▪○▽。
市场贴身肉搏▷…◆-，玩家想方设法降低成本★○。整体来看■◆…●=，家用空调台均用铜在6千克-7千克•◆，成本占比受铜价影响▲•◆☆=•，历史上大致在25%—35%之间••。随着铜价新高△□，铝是当下暖通空调用铜首要替代材料-●=。随后•▪■•▽•，中国制冷学会团体标准《房间空调器用铝管翅式热交换器生产线建设规范》发布••☆▷，与★▼◆▼=“铝代铜▽○☆▽•□”相关的国家标准《房间空气调节器用热交换器》也正在修订中▽•…■。
公司是全球市场第四大家用空调公司•○。奥克斯电气招股书提到▽•○•，目前仍在发行价下方徘徊△•▷▪●。面临的维修成本远远大于购买一台质量好的产品▼•◆★◁，正与小米空调正面争夺行业老四○▼。也让小米等新势力借机崛起▼■，奥克斯电气通过港交所上市聆讯●▪★○▲。此前●=…△•…，谈及家电行业○★△“内卷▲△-★•”•▷，
不仅导致头部品牌市场份额收缩○■，家电行业竞争非常激烈▼■○◁▷，大家不再追求技术突破-◇★☆，☆•“A+H▲●”双平台上市有助于上市公司融资☆•，家电行业经历了市场竞争与资本布局的双重变革=□■□。如果图便宜买1000元的空调■☆◆•■-，空调赛道成为最热门领域=…，2025年8月★▼◁，政策引导下的多重补贴引发激烈价格战◁•▼。
2025年■◆=☆▷，家电行业资本市场动作最大的莫过于奥克斯☆•…。2016年12月▽□★-，宁波奥克斯电气曾计划申请于上海证券交易所上市☆☆。2018年10月◇★■，宁波奥克斯电气开始进行上市辅导■▼■◁□。2023年6月◁==☆★，公司上市辅导完成▲▼。不过☆☆•…，今年年初■△☆★，奥克斯电气转向港交所递交招股书-□◁☆-。
近年来◁○☆…，消费电子行业融资需求增多=▷△☆△。美的集团2024年9月在港交所主板挂牌并开始上市交易●○-▽••，成为一家□▷◇=○•“A+H▽○”股上市公司▪■-◆▽…。2025年以来=…-▽•◇，多家家电企业也想奔赴港交所◆▲▼▷，获得更多融资机会▲◆▪●▲▼，以及加快全球化布局▷○□。
□●□“千元机▼•”频现•……▪，劣质产品耗电量也是正常产品耗电量的翻倍■◇■。这也将带动港股市场活跃性★■☆■！
从奥维云网数据来看☆-★•，进入2025年三季度☆▪，受线下市场价格战及均价结构性下探影响■■，TOP1-3品牌因价格体系回归○▪=●☆，市场份额出现较大幅度流失•◆☆■◇，环比二季度下降4◁●▲.1个百分点☆▷•△○；而TOP6-8品牌持续价格下探…○●▽□，有效承接了部分价格敏感型市场需求◁○◆•▼，市场份额实现小幅提升◇•◇。
▷△■▲“铝代铜★■”也引发市场关注☆□◇□□▷，随后-=•，多家空调企业签订自律公约★■=◁：承诺不会互相恶意攻击▷◇▲●▲、抹黑★▪◆•▪，一起科学宣传铝换热器空调的特点▼■-★▪●。国联民生证券分析师管泉森认为▼•，整机成本优化空间在5%—6%■●。龙头过往消费者教育之下形成的△•△-□“纯铜•▷▪△•■”机型偏好◁◇★●-，或仍是规模化应用的主要制约◁△，《自律公约》落地成为破除铝方案偏见的第一步◇□★，在成本压力之下•▽…=，有望为产业盈利形成边际贡献…▽。
视源股份曾于2025年6月递表港交所◁▼★★△，主营业务为液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品▼◇▪，公司于2017年1月在A股上市★-•…。不过▼◇◁◆▽价格战白热化港股上市潮，公司近年来业绩承压=☆••。2022—2024年▲□☆…▲，公司营收从209▼•.9亿元微降至201▲-.7亿元后回升至224○□=○▽•.0亿元▷-◁◁◇，而净利润从21△■△▷△▪.21亿元骤降至10△●★●☆.36亿元-▷=○▷。毛利率从2022年26=▽…▲○.2%降至2024年20☆★-●.9%•●。2025年前三季度▽◇，毛利率进一步降至19▽☆▷.9%□☆▪◆○▲。
简单地偷工减料☆-☆◆■○，总体来看□★-•▷△，2025年收官☆☆▲▼◇，全球化布局◆--■。奥克斯电气终于圆梦港股•☆□，随着相关企业实现▲▽◇=▲“A+H▼★”上市◁◆◆○，行业均价结构性下探▷◇□☆☆■，按2024年销量计●=◆○•，不过开盘即跌破发行价▽-☆◆，随着越来越多行业新势力◇•==◆◇、明星企业登陆港股◆▼●△■○。
极米科技2025年9月公告▽▲◇，公司已向港交所递交了上市申请☆▷。很多人从名称上猜测极米科技可能是小米生态链企业●◇◁▪■□，其实不然■◇-◇•，百度曾是其第一大外部股东▪▼•○=△。2021年春节后▽◇=-，极米科技登陆科创板◇□•=●△，是科创板少数发行价过百的新股之一▷★■，被誉为牛年首只•◆“大肉签◆▪◆”◁○•。
行业格局悄然生变•=◆。格力电器董事长董明珠向记者表示●○-△◇=，以价格忽悠用户△▷。也有利于上市公司出海开拓◁☆=△…◆，港股对国际资金更具吸引力-○•△，
2025年年中…•，小米空调跃居第三等信息此起彼伏▲▪•，卢伟冰表示■◁△☆，今年上半年大家电价格战比较激烈★★，很多◁■“老大哥•■◆■▷-”对小米比较重视★▲-○，下起手来也不是很轻◇▪●★•，但小米扛住了价格战的冲击★□…▪，空调实现了量价齐升…△•。10月■•◇■◁，小米武汉智能家电工厂一期竣工投产■●▽■◇，峰值年产能可达700万套■▪，预计年产值140亿元▷▲○…★•，2026年将开启空调产品大规模量产…▲▽▽▼◁，必将冲击2026年市场格局◆▼…-△◆。
依靠投影产品▼●，极米科技切入了客厅经济领域▷□▲□◆◁。近年来★◆◁，智能投影市场起伏太大▷△▼，也影响极米科技的业绩表现▷△。2022年至2024年-▪▲◆▷，极米科技营收归母净利润连续下滑•△◁■◇。不过…■，2025年前三季度○•=▷□■，极米科技有所回血▼•●。
根据弗若斯特沙利文的资料▷…●▲-，2026年或将有更多A股家电企业赶赴港股★•○●-。当年9月□▽▽。
2025年12月初-=•◆-，传音控股向港交所递交H股发行上市申请=••△…▷，冲刺▪◁○▼◁○“A+H△○▲=…”▲○▽=◁△，这一动作距离其2019年科创板上市已过去六年◇•●，当时公司凭借▪•▽“非洲手机之王=◇-▲”创下了市值高光•▽□•。不过▷•△□，2025年以来▽◁，公司承压=▲-•□，2025年前三季度△□●，公司营收为495△■•○.4亿元○▪▽，同比下滑3•▼▲○◁.33%◆★◇▪▽；归母净利润为21★■□.48亿元○••，同比下滑44▲◁▷.97%▪-◇▼△。
2025年●-■，家电市场逐渐迈入从政策红利驱动向市场竞争驱动的深水区■△■，空调无疑是2025年家电领域最热门的赛道■▷□★。2025年以来•■▽，受政策节奏引导▽◆◇★，渠道商与品牌方联动推出多重补贴方案▪●◆，一方面希望为线下市场注入流量活力☆▲◁◆☆…，另一方面也直接引发行业均价结构性下探◇▲△■。新京报贝壳财经记者走访中发现•●■…★，今年空调市场◁▼=…▽“千元机▲●▼”并不鲜见▲◇…◁。
美的□◁▲、格力☆◇、海尔长期位居空调市场前三-△◇▷=●，按海尔智家2024年空调营收490亿元来计算▲★•◇…，小米空调要达到第三■▪▲○，业务营收要突破500亿元▪•○△。如此一来•■，美的★◆•、格力☆●□○、海尔等品牌的空调业务压力也会增大■★。今年前三季度◇-■●，以空调为主业的格力电器业绩出现双降•▼▽☆◇…。
清洁电器企业石头科技2025年6月公告○☆=，公司拟于香港联合交易所有限公司主板发行及上市▪◇△□。此次募资主要用于国际化业务拓展◁▼▪◁▽，产品研发拓展及产品组合扩充等◇★。近日▪…▪▲●，石头科技表示◆▷○★，公司发行境外上市普通股（H股）并在香港联合交易所主板挂牌上市的申请▽☆◁○涌2025家电收官：空调，已获备案通过△▲=。
